21世纪经济报说念记者胡慧茵 广州报说念体育游戏app平台

　　上周，亚太区股市多数下落，仅日韩股市录得幽微涨幅。

　　抑止上周五收盘，东南亚股市大部分下落。印尼雅加达概括指数（JKSE）跌0.79%或58点，报7324.79点；马来西亚吉隆坡概括指数上周跌幅为0.28%，报1608.75点；新加坡海峡指数周涨0.37%，报3810.35点；菲律宾马尼拉指数报6616.51点，周内跌1.67%或112.63点；泰国SET指数周跌1.4%，报1431.67点；越南胡志明指数周跌0.6%，报1262.57点。通常下落的还有澳大利亚S&P/ASX200指数，上周跌1.48%，报8296点。

　　上周仅有日韩股市录得微涨，日经225指数收涨0.97%或379.27点，连涨两周，报39470.44点。韩国概括指数高涨2.73%或66.3点，报2494.46点，扭转连系两周跌势。

　　法国里昂商学院管制践诺证明注解李徽徽向21世纪经济报说念记者暗示，上周东南亚股市多数下落，原因不仅限于本钱流动性问题，更与市聚集构性信心不及和区域风险溢价上升酌量。一是世界本钱流动的错配效应，好意思联储降息预期固然缩小了好意思元钞票的收益率，但未能显赫滚动为对新兴市集的资金流入，反而强化了避险情谊。投资者更倾向于握有好意思元和好意思国国债以对冲经济不笃定性；二是东盟股市对世界本钱的招引力本已下降，原因在于增长动能放松、企业盈利证明疲弱。举例，印尼主要股指企业盈利增速较旧年放缓近30%；三是区域市集市集情谊被进一步打压，主要受地缘政事不笃定性和出口依赖度较高的国度如越南和马来西亚受世界买卖疲软拖累的影响。

　　东友邦家来岁经济增长有望保握褂讪

　　尽管外界齐在担忧“特朗普2.0”会给亚洲国度的买卖带来迎风，但东友邦家的经济增长仍被看好。

　　近日，马来亚投资银行发布陈诉显露，预计2025年，马来西亚、印度尼西亚、菲律宾、新加坡、泰国和越南6个东友邦家国内坐蓐总值（GDP）将看护4.7%的经济增速。陈诉指出，在制造业和以电子产物为代表的出口进一步提振、招引番邦径直投资呈结构性上升趋势、东盟地区数据中心高速发展、旅游业握续复苏，以及中国推出一系列措施等多厚利好要素的运转下，上述东友邦家经济有望在接下来几年保握韧性增长。

　　陈诉还强调，现时东盟地区正加速数据中心建筑，有用刺激东盟列国对可再生能源投资，酌量产业慢慢成为马来西亚、印度尼西亚、新加坡和泰国等国度的新经济增长点。

　　李徽徽以为，东友邦家经济之是以证明刚劲，主如果因为有几粗拙素救济：一是新兴消费市集运转的内需刚劲，印尼、菲律宾等国度的年青东说念主口结构为消费市集提供了始终能源，尤其是在科技、素质和金融奇迹界限；二是供应链转机的计谋性机遇，世界供应链重组使越南、泰国等国成为主要受益者；三是区域联接的政策优势，RCEP的见效极大缩小了区域内关税壁垒，加强了东友邦家间的买卖酌量。

　　预测将来，李徽徽暗示，东盟的经济韧性更多依赖于表里平衡的政策诊治和多元化产业发展。然则，为握续保握这一优势，列国需加速鼓励期间自主化，并栽种对世界资金的管制和应用服从。

　　东南亚股市招引力几何

　　跟着世界市集的不笃定性加重，亚洲股市展现出了较强的韧性和招引力，不少机构投资者暗示看好新兴市集钞票，非凡是增长最快的亚洲新兴市集。然则，近期东南亚股市的涨幅有所收窄。

　　按月来看，印尼雅加达概括指数（JKSE）累涨2.96%，马来西亚吉隆坡概括指数累涨0.91%，新加坡海峡指数累涨1.9%，菲律宾马尼拉指数累涨0.04%，泰国SET指数累涨0.29%，越南胡志明指数累涨0.97%。

　　有市集分析指，世界投资者看好东南亚股市的主要要素包括当地支握性政策、有招引力的估值以及国外投资者仍相对较低的握仓。另一方面，东南亚各经济体央行或将跟班好意思联储降息，也使得其钞票出息向好。

　　野村亚洲及印度（除日本外）首席经济学家Sonal Varma暗示，韩国、印度、菲律宾等央行也会降息，降息幅度为75个基点至100个基点，它们可能忘形联储的降息方式愈加激进。

　　李徽徽以为，东南亚股市的招引力是否栽种，还取决于以下三个关键要素：一是本钱成本的下降是否带来骨子流动，好意思联储降息对本钱流动的传导旅途需时刻杀青。如果区域内市集基本面不改善，即便融资成本缩小，也无法招引始终本钱；二是货币褂讪与汇率压力，降息后东南亚国度的货币政策机动性可能增强，但货币贬值风险若未能贬责，仍会导致外资避险需求上升；三是行业发展与始终收益率，绿色能源、数字经济等高成长行业的招引力将在将来成为本钱流向的关键想象。

　　日元或成来岁明星货币

　　本周，日本央即将迎来利率方案，市集对日本央行12月加息的预期有所放松。据日本东短参议（Totan Research）狡计的加息概率，12月概率为28%，1月为41%。

　　由于对央行12月加息押注放松，日元兑好意思元跌势扩大。抑止12月14日，日元兑好意思元汇率为1好意思元兑153.6日元，周跌2.42%。在特朗普走动中，呈现卖出日元、买入好意思元的局势，日元一度贬值至1好意思元兑156日元足下。跟着日本央行加息预期的加强，回补的趋势占据优势。况兼连年来，年底之前容易出现日元兑好意思元增值的倾向。

　　“市集预期日本央即将在2024年退出超宽松货币政策，使日元具有增值后劲。”李徽徽暗示，地缘政事风险和世界市集波动加多了避险资金对日元的需求。然则，如果日本通胀压力放松，央行政策转向可能被推迟。他暗示，接下翌日元能否成为明星货币，将取决于日本货币政策转向的速率。

　　日元以外，大部分东南亚国度货币兑好意思元齐处于贬值的景象。以印尼为例，濒临印尼盾汇率大跌，印尼央行热切晓喻“救市”举措。当地时刻12月13日，印尼央行货币管制部慎重东说念主艾迪·苏西安托称，正以特出斗胆的三重侵略措施参加市集。

　　对此，李徽徽以为，印尼央行通过侵略汇市褂讪印尼盾，短期收尾显赫，但存在潜在隐忧，“一是通过径直抛售好意思元褂讪汇率，印尼在一定经过上缓解了本钱外流压力。但印尼外汇储备依然降至近5年低点，进一步侵略空间有限；二是印尼盾波动的中枢原因是买卖顺差萎缩，尤其是巨额商品如煤炭、棕榈油价钱下行，对外贸依赖度高的结构性问题未获取贬责。”

　　接下来，其他国度是否效仿印尼的作念法，李徽徽以为将取决于外汇储备与政策褂讪性，“新加坡、马来西亚可能接管和蔼侵略，而菲律宾更倾向于通过利率政策调控汇率，幸免径直浪掷储备。”

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